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今日尾盘研发观点2023-01-19

发布时间:2023-01-19 搜索
品种策略分析要点
上海中期
           
 研发团队

股指

逢低做多

今日三组期指走势上行,2*IH/IC主力合约比值为0.9075。现货方面,A股三大指数今日集体收涨,沪指涨0.49%,深证成指涨0.87%,创业板指涨1.08%。市场成交额接近7000亿元,北向资金净买入逾90亿元。银行间资金方面,Shibor隔夜品种下行27.7bp报1.656%,7天期上行14.6bp报2.281%,14天期下行3.3bp报2.757%,1个月期上行0.6bp报2.291%。目前沪深300、上证50、中证500、中证1000期指均在20日均线上方。宏观面看,2022年我国GDP突破120万亿元增长3%,四季度经济恢复好于预期,12月消费回升明显,基建投资维持高增速,制造业投资边际增强;去年人口减少85万人,为61年来首次负增长。短期,海内外大环境边际改善,国内经济复苏预期持续加强。外资大幅扫货之下,现货市场信心和情绪提振,也有望带动内资逐步入场。情绪和资金面共振之下,市场走强趋势明显,春节行情或将延续,建议适当逢低介入多单,期权方面,可逢低构建牛市价差策略。

宏观金融
           研发团队

贵金属

轻仓持多

周一亚市,黄金升至4周高位1257.18美元,受助于美元指数和亚股的疲软。但随后随着亚股企稳反弹,贵金属高位回落,激发部分多头获利平仓意愿。消息面上,特朗普通俄门事件再起,激发避险情绪,并且美元指数指数继续大幅回落,对贵金属形成一定的支撑作用,短期内,轻仓持多。

金属
           研发团队

铜(CU)

暂时观望

沪期铜震荡整理,早市持货商试图拉升水报好铜价,无奈市场不予认可直接调降为平水,平水铜供应略松,主动降为贴水40元/吨~贴水30元/吨。个别大贸易商贴水80元/吨~90元/吨抛售湿法铜,成交积极,很快完成销售。平水铜贴水50元/吨~40元/吨,成交仍未见好转。今日票据因素仍导致市场存有10元/吨~20元/吨价差。操作上,暂时观望。

螺纹(RB)

观望为宜

近期市场建筑钢材偏弱运行,连续几日成交表现低迷的情况下,市场主导品牌、经销商报价小幅松动,幅度在10-20元/吨之间。上周五华东主导钢厂沙钢大幅上调出厂价,其中螺纹钢上调220元/吨,盘螺线材上调250元/吨,受此影响大厂资源报价混乱,其中厂提螺纹报3730-3780元/吨不等,相对而言小厂资源普遍报至3620元/吨。周末期间唐山钢坯小跌30,现货成交偏冷,价格盘整观望为主。今日螺纹钢主力1710合约探底回升,期价多空争夺依然激烈,盘中波动幅度依然较大,但上方5日、10日均线附近压力明显,观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

热轧板卷市场价格小幅下跌,市场成交整体不佳。市场心态有所变化,市场报价小幅走低,下游用户观望情绪较浓,市场成交整体较差。不过目前市场库存资源相对偏少,加上钢厂订货价格比较高,因此市场商家也不愿过低销售。综合来看,低库存及高成本对价格有一定的支撑,预计近期热卷市场价格震荡运行。今日热卷主力1710合约弱势调整,期价维持偏弱运行,预计短期多空争夺依然激烈,上方均线系统附近压力依然较大,观望为宜。

铝(AL)

暂时观望

今日铝价窄幅震荡,整体波动较小。现货方面,上海成交集中14180-14190元/吨,对当月贴水150-140元/吨,广东地区现货成交价格集中在14230~14240元/吨,粤沪价差维持在50元/吨附近。华东地区下游企业仅按刚需采购,现货贴水维稳,中间商暂无利润空间操作,持货商出货虽然积极,但并未因成交较差而主要降价出售,整体成交显现消费较差,供需僵持状态。今日社会库存较上周四增加1万吨,合计126.7万吨。政策无进一步消息,盘面多空比较僵持,虽基本面利空,但处于减产期长线空单仍需谨慎,操作上,建议暂时观望或者维持逢低建多的思路。

锌(ZN)

暂时观望

上海0#锌主流成交于22880-23090元/吨,0#普通品牌对沪锌1708合约贴10-升180元/吨附近,0#双燕对8月升水170-180元/吨,国产品牌升水较上周五无变化;1#锌主流成交于22810-22830元/吨附近。沪锌主力1709合约开盘后探低回升,临近早盘收盘,沪锌再次快速拉升。炼厂保持正常出货;贸易商积极出货,然因锌价盘中走高,下游畏高观望,今天整体成交略清淡,不及上周五。操作上,暂时观望。

铅(PB)

暂时观望

上海0#锌主流成交于22880-23090元/吨,0#普通品牌对沪锌1708合约贴10-升180元/吨附近,0#双燕对8月升水170-180元/吨,国产品牌升水较上周五无变化;1#锌主流成交于22810-22830元/吨附近。沪锌主力1709合约开盘后探低回升,临近早盘收盘,沪锌再次快速拉升。炼厂保持正常出货;贸易商积极出货,然因锌价盘中走高,下游畏高观望,今天整体成交略清淡,不及上周五。操作上,暂时观望。

镍(NI)

暂时观望

今日南储现货市场镍报价在80400元/吨,较上一交易日上涨700元/吨,上海地区,金川镍现货较无锡主力合约1708升水1900-2000元/吨成交,俄镍现货较无锡主力合约1708贴水50-升水100元/吨。期镍触低反弹,金川公司随行就市上调其出厂价格,现镍升贴水收窄,日内贸易商出货较积极,下游低位适量接货,成交一般。今日金川公司上调电解镍(大板)上海报价至80200元/吨,桶装小块上调至81400元/吨,上调幅度700元/吨。操作上,暂时观望

不锈钢(SS)

建议观望

近期钢厂招标基本在7200元/吨以上,需求很强,冲抵了锰硅的高开工率,企业库存低;港口锰矿现货报价上调,但外盘期货报价除south32外均有不同程度的下调;锰硅现货市场价格节节走高,北方出厂承兑报价已上7000元/吨。今日盘中大幅增仓,成交并未同比例放量,今日最高点未破前高,目前期现市场价位均已远高于期货矿配比较高的企业的生产成本,可控制仓位择机入场保值,短线客户建议观望。

铁矿石(I)

观望为宜

进口矿现货价格震荡下行,成交缩量,市场心态走弱。钢企采购基本完毕,仅有部分钢企按需采购。远期市场观望明显,市场下跌后,活跃度趋弱,目前多以询价为主,目前市场八月份PB粉主流指数报价+2左右,成交一般。国产矿主产区市场价格整体持稳,部分上涨。今日铁矿石主力1709合约震荡走弱,期价小幅调整,整体表现有所转弱,关注下方10日均线附近能否有效支撑,观望为宜。

天胶及20号胶

观望为宜

进口矿现货价格震荡下行,成交缩量,市场心态走弱。钢企采购基本完毕,仅有部分钢企按需采购。远期市场观望明显,市场下跌后,活跃度趋弱,目前多以询价为主,目前市场八月份PB粉主流指数报价+2左右,成交一般。国产矿主产区市场价格整体持稳,部分上涨。今日铁矿石主力1709合约震荡走弱,期价小幅调整,整体表现有所转弱,关注下方10日均线附近能否有效支撑,观望为宜。


PVC(V)

前多逐步了结

PVC主力1709合约回落整理,但整体仍然偏强。当前新疆地区运输问题成为主要矛盾,单边上涨超过半个月,国内PVC现货市场各地货源仍然不多,期货大涨提振业者心态,市场气氛明显好转,贸易商积极涨价。上方空间受出口利润制约,高度有限。原料电石企业仍处于盈亏边缘,并因限电、炉况等影响而造成电石生产不足的现象,产量难以继续攀升,供应增加较为缓慢;另一方面,烧碱行业利润较好,行业开工率较高。我们认为,电石数货源供应仍处于矛盾状态,供需仍不平衡,需要消化库存保证正常生产。PVC商家惜售明显,下游市场按需采购,需求稳定。需求端上看,出口仍然占比较大,出口利润维持高位支撑需求稳步上行。目前,市场缺乏利空,考验能否站上7000继续上行。


燃油(FU)

前多逐步了结

PVC主力1709合约回落整理,但整体仍然偏强。当前新疆地区运输问题成为主要矛盾,单边上涨超过半个月,国内PVC现货市场各地货源仍然不多,期货大涨提振业者心态,市场气氛明显好转,贸易商积极涨价。上方空间受出口利润制约,高度有限。原料电石企业仍处于盈亏边缘,并因限电、炉况等影响而造成电石生产不足的现象,产量难以继续攀升,供应增加较为缓慢;另一方面,烧碱行业利润较好,行业开工率较高。我们认为,电石数货源供应仍处于矛盾状态,供需仍不平衡,需要消化库存保证正常生产。PVC商家惜售明显,下游市场按需采购,需求稳定。需求端上看,出口仍然占比较大,出口利润维持高位支撑需求稳步上行。目前,市场缺乏利空,考验能否站上7000继续上行。


乙二醇(EG)

前多逐步了结

PVC主力1709合约回落整理,但整体仍然偏强。当前新疆地区运输问题成为主要矛盾,单边上涨超过半个月,国内PVC现货市场各地货源仍然不多,期货大涨提振业者心态,市场气氛明显好转,贸易商积极涨价。上方空间受出口利润制约,高度有限。原料电石企业仍处于盈亏边缘,并因限电、炉况等影响而造成电石生产不足的现象,产量难以继续攀升,供应增加较为缓慢;另一方面,烧碱行业利润较好,行业开工率较高。我们认为,电石数货源供应仍处于矛盾状态,供需仍不平衡,需要消化库存保证正常生产。PVC商家惜售明显,下游市场按需采购,需求稳定。需求端上看,出口仍然占比较大,出口利润维持高位支撑需求稳步上行。目前,市场缺乏利空,考验能否站上7000继续上行。


原油(SC)

经济衰退忧虑打压油价

今日原油主力合约期价收于549.3元/桶,较上一交易日下跌1.7%。市场对美国经济衰退和进一步加息的担忧挥之不去,油价走低。供应方面,OPEC+同意维持其石油产出目标,当前OPEC+实行的石油产出政策为减产200万桶/日,直至2023年底。美国原油产量在截止1月6日当周录得1220万桶/日,较上周上涨10万桶/日。原油产量维持低增速。需求方面,在高通胀压力下,市场对于美联储加息的预期仍存,经济衰退忧虑持续,原油需求端承压。国内方面,截至12月30日当周,国内主营炼厂平均开工负荷为73.66%,较中旬上涨1.19%。1月安庆石化及荆门石化将全面恢复生产,暂未得知有新增炼厂进入检修,预计1月国内主营炼厂平均开工负荷或有所回升。山东地炼一次常减压装置在截至1月11日当周,平均开工负荷为68.78%,环比上涨0.95%。短期内暂无新增的检修或开工炼厂,多数炼厂负荷或保持平稳运行。整体来看,目前原油市场需求端的变化为影响市场心态的主要因素,但由于供应偏紧的状态持续,操作上建议在密切关注俄乌局势和美联储加息动向的同时,以波段交易为主。


沥青(BU)

观望

今日沥青主力合约期价收于3877元/吨,较上一交易日上涨2.13%。供应方面,截止1月11日,国内96家沥青厂家周度总产量为42.76万吨,环比增加1.36万吨。其中地炼总产量27.35万吨,环比下降0.34万吨,中石化总产量8.9万吨,环比增加0.22万吨,中石油总产量3.05万吨,环比增加1.51万吨,中海油3.46万吨,环比下降0.03万吨。综合开工率为26.6%,环比增加0.9%。本周华东以及华南个别主营炼厂稳定生产,将带动产能利用率上涨。需求方面,国内沥青54家样本企业厂家出货量共42.6万吨,环比增加7.5%。冷空气叠加假期因素影响,刚需或有所放缓,整体需求趋于清淡,部分货源逐渐入库为主。进入1月中下旬,春节假期来临,交通运输短期停滞,对炼厂出货略有影响,不过国内炼厂整体开工率将继续下滑,且炼厂库存水平可控,将支撑沥青价格保持稳定。操作上,建议暂时观望。


塑料(L)

多单谨慎持有

今日连塑主力合约继续小幅上涨,收阳线,持仓量小幅增加,成交量相对上周有所下降,整体来看技术走势依旧偏强。现货市场延续上涨态势,今日PE现货市场线性和高压涨50-100元/吨,华东地区LLDPE价格在9500-9600元/吨,期货小幅升水。供应方面,神华新疆LDPE装置周末临时停产,扬子石化LLDPE装置延迟重启,石化库存处于中等偏低水平。需求方面,农膜厂家原料库存低位,维持刚需采购。目前市场主要关注点为较低石化库存和废塑料进口政策方面,在PE整体库存偏低的情况下,LLDPE1709合约将维持偏强走势,建议多单谨慎持有。


聚丙烯(PP)

多单谨慎持有

今日PP主力合约价格继续上涨,收阳线,持仓量小幅增加,技术走势偏强。今日石化企业继续上调报价,对市场的成本支撑增强,贸易商高报出货,部分市场常用牌号货源紧俏,局部出现惜售情绪,华东市场拉丝主流价格在8350-8450元/吨,期货小幅升水现货。下游工厂依旧根据订单谨慎采购,塑编企业开工率为60%,BOPP企业开工率维持在64%,需求整体变化不大。供应方面,市场石化库存和港口库存整体偏低,贸易商库存小幅增加,装置重启带来的供应增加量对市场冲击有所缓和。预计PP1709合约将维持偏强走势,建议多单谨慎持有;套利方面,近两个交易日受废塑料进口政策影响,09-01价差有所下跌,但该进口政策目前暂未明确规定禁止涉及聚丙烯废塑料的进口,因此建议正套谨慎持有。


PTA(TA)

正套持有

TA高位回落,上方5500一线阻力较大。受到大连停产检修及聚酯高开工带动,盘面正套大幅扩大。由于三季度前期供需结构良好加之下游维持坚挺,而四季度存在终端走弱预期以及PTA供应增量的压力,正套在资金操作下1-9基差强势压缩至贴水态势。目前聚酯开工依旧处于88%的高位,对上游刚需支撑良好。短期聚酯原料的价格预计暂时不会有大幅下跌的情况。不过随着6月底国内煤化工装置和远洋货源也将陆续抵港,7月初MEG供需格局或将出现拐点。在大连一220万吨/年的PTA装置重启可能延后、福建一60万吨/年PTA装置提前停车、西南一90万吨/年PTA装置停车7-10天等刺激下,7月份供应量预期持续收缩,目前对7月份的PTA月度产量预估下修至285万吨附近。而从聚酯负荷走势来看,负荷依旧在88.4%左右的高位,7月份聚酯产量预期靠近350万吨,故而7月PTA去库存力度可能近30万吨。目前受市场波动性不高以及空头持仓较高的原因,PTA表现相对不活跃,如果继续减仓,PTA仍会表现相对抗跌,而对于买盘机会来说,由于PTA供需面短期依然表现较为良性,价格也处于历史相对低位,在不发生系统性风险以及原油大幅下跌的情况下,正套继续持有。


苯乙烯(EB)

偏空看待

今日苯乙烯主力合约区间震荡,收于8812元/吨。截至1月4日,华东地区苯乙烯现货价格为8360元/吨。成本端看,纯苯供需仍偏松,成本支撑下价格震荡。华东港口库存维持低位,提振市场交易情绪。现货交易以刚需为主,持货商随行就市。从苯乙烯供应端来看,生产端在利润回调下开工率回升,苯乙烯供应较宽松;需求端来看,下游在成本走弱后利润改善,开工有一定提高,且部分下游采购低价苯乙烯,短期基本面对价格或将起到支撑,时间轴拉长,需求增长动能弱,供应量增加导致价格回调,长期供需基本面震荡转弱。操作上,建议偏空看待。


焦炭(J)

远月空单谨慎持有

焦炭主力1709合约今日维持震荡,期货贴水逐渐减少,现货价格稳中有涨,焦化厂开工率维持在80上方,焦化企业生产积极性有所提升,但下游钢厂备货较为充足,因此短期内期货价格主要跟随期螺走势,整体来看,现货采购需求良好,但并没有达到供不应求的局面,因此后期焦价提价空间有限,操作上建议远月空单谨慎持有。


焦煤(JM)

远月空单谨慎持有

焦煤主力1709合约今日维持震荡,近期在下游焦化企业采购积极性提高的背景下,焦煤现货价格保持稳中有涨的格局,尽管供应依然维持充足,但在下游吨钢利润丰厚的背景下,期货价格不断修复贴水,但随着后期煤管票的放开以及部分复产产能的释放,相信焦煤供应压力将会逐渐显现,操作上建议远月空单谨慎持有。


动力煤(TC)

远月空单谨慎持有

动力煤主力1709合约今日维持震荡,现货价格近期以稳为主,部分坑口略有上调,内蒙地区煤管票在后期将会逐渐放开,产量将会再次逐渐上升,近期港口库存已经开始逐渐上升,但下游随着高温用电季节来临,需求将保持相对高位,因此短期内现货价格难有大幅松动,但期货价格在逼近600元/吨的整数关口,后期政策面出手干预价格上涨的预期加强,我们认为1709合约价格可能会出现一定程度的下跌,特别是在8月份,但趋势性行情的把握建议更需关注1801合约,操作上建议远月空单谨慎持有。


甲醇(ME)

偏空看待

今日甲醇主力合约偏强震荡,期价收于2733元/吨。四季度甲醇现货供增需减,截至 12 月 底,煤制甲醇装置开工负荷 74%左右,市场交投氛围较弱,局部地区疫情产生反复,物流运输受阻,货运周期延长,上游内地厂家库存持续累库,港口库存处于历史低位,港口内地分化严重。成本端,近期动力煤市场整体偏弱,甲醇利润处于持续压缩状态。需求端,甲醇制烯烃行业开工率小幅增长,虽然近期浙江地区某烯烃装置临时停车,但江 苏地区前期停车的装置恢复生产,但整体开工仍处于相对较低水平, 对甲醇价格支撑力度有限,叠加伊朗停车装置重启,进口量回升,下游整体需求走弱,市场需求疲软。操作上,建议偏空看待。


尿素(UR)

暂且观望

今日尿素主力合约期价收涨于2634元/吨。现货方面,本周山东尿素市场现货主流在 2780元/吨,环比涨 1.83%,尿素周度产量在107 万吨附近,较上周环比下降 2.63%。煤炭价格有走弱趋势,尿素企业成本稳定,供应方面,鄂尔多斯联合化工、陕西奥维乾元化工、新疆美丰化工、宁夏和宁恢复生产,山西兰花,青海盐湖停车检修。未来一周尿素预计日产量在14.9-15.4万吨波动,高于去年同期水平。需求方面,下游逐渐开启淡储及冬储补仓计划,拉动尿素行情上涨。另外北方尿素企业因有出口订单支撑,报价较为坚挺,整体对国内尿素价格形成支撑,然预计各地区成交量差异化较大。下游尿素储备量较低,操作上建议暂且观望。


玻璃(FG)

逢低短多思路

从数据看,上半年平板玻璃产量创历史新高,达到4.14亿重箱,同比增加5.4%。在产产能方面也有4440万重箱的同比增加。尤其是六月份以来冷修复产生产线的点火速度越发加快,对目前和未来现货价格有一定的制约作用。近期的高温天气对下游加工企业订单也有一定的影响,生产企业出库环比没有明显的增加。因此短期内玻璃现货价格依然维持窄幅震荡为主。生产企业目前资金状况尚可,并不急于削减库存。增加出库的动力来自于避免高温天气造成的玻璃保质期较短等等。日内玻璃期价震荡盘整,持仓减少,鉴于当前生产企业整体库存水平不高、企业盈利状况良好,以及厂商挺价意愿和旺季预期等因素的影响,操作上建议待价格回落短多思路操作。


白糖(SR)

观望隔夜

今日郑糖主力价格震荡偏弱运行,收于5663元/吨,收跌幅0.07%。周三ICE原糖震荡偏弱,盘中跌幅1.05%,结算价19.82美分/磅。国际方面,印度食糖贸易商协会下修2022/23榨季食糖产量为3450万吨、巴西食糖出口依旧强劲,但随着泰国、印度渐入生产高峰,供给预期增加仍将制约糖价上行空间。12月下半月,巴西中南部地区甘蔗入榨量为263.1万吨,同比增加262.3万吨,而去年此时压榨工作实际上已经停止;甘蔗ATR为143.52kg/吨;制糖比为45.96%;产乙醇3.22亿升,同比增加1.54亿升,增幅达91.95%;产糖量为16.5万吨。2022/23榨季截至12月下半月,巴西中南部地区累计入榨量为54156.9万吨,同比增加1895.3万吨,增幅达3.63%;甘蔗ATR为141.18kg/吨,同比下降1.80kg/吨;累计制糖比为45.93%,同比增加0.90%;累计产乙醇274.67亿升,同比增加8.21亿升,增幅达3.08%;累计产糖量为3346.2万吨,同比增加140.1万吨,增幅达4.37%。国内方面,北方甜菜糖生产接近尾声,开榨期间受新冠疫情影响,甜菜起收、运输和加工受到拖累,甜菜收购量及产糖率低于预期;南方甘蔗糖生产渐入旺季。南方甘蔗糖厂压榨高峰期,食糖阶段性累库,现货市场购销停滞下,糖企现货报价连续多日下调;内生上行动能不足,且春节假期临近市场投机情绪减弱,操作上建议观望。

农产品
           研发团队

玉米及玉米淀粉

区间参与

今日玉米主力合约盘中下挫,收于2874元/吨。国内方面,东北地区农户积极售粮,随着春节临近下游备货基本完成,部分深加工近期陆续将公布春节停收计划,市场购销趋淡,市场价格涨跌空间有限;华北地区农户节前售粮性对平衡,贸易商出货节奏保持平稳,短期价格维持窄幅调整的局面。需求端来看,生猪养殖进入亏损状态,饲料企业重新评估后期饲料玉米需求,下游饲料企业需求有所下降;深加工加工利润亏损,终端产品销售不畅,保持刚性采购需求。国际方面,国际方面,usda1月玉米供需报告中对2022/23年度美玉米产量、消费量及出口量预估均有下调。其中2022/23年度美玉米收获面积下调至7920万英亩,单产从上月预估的172.3蒲式耳/英亩上调至173.3蒲式耳/英亩,美玉米产量预估调减2亿蒲式耳至137.2亿蒲式耳。2022/23年度用于饲料及残余的美玉米数量预测减少0.47%至52.75亿蒲式耳,美玉米出口量预估下调至19.25亿蒲式耳,上月预测为20.75亿蒲式耳。由于产量降幅大于需求降幅,最终2022/23年度美玉米期末库存预测下调1500万蒲式耳至12.42亿蒲式耳。全球玉米方面,报告下调2022/23年度全球玉米期初库存至3.05亿吨。全球玉米产量预估从上月预测的11.61亿吨调减至11.55亿吨,全球玉米进出口量、消费量均有所下调,期末库存预估下调198万吨至2.96亿吨,报告整体中性偏多。综合来看近期收到增储消息提振盘面偏强,但年后或仍有售粮高峰以及巴西进口玉米到港形成一定利空,操作上建议区间思路为主。

大豆(A)

观望

今日连豆期价偏弱运行,价格重心跌破3800元/吨关口。市场方面,由于目前国产豆市场货源依旧不多,收购商收购大豆较为困难,且农户持为数不多的货惜售挺价,暂给国产豆价格带来些许支撑。不过,因湖北新豆已有少量入市,但因货源紧缺,收购商大多以观望态度为主,令国产豆价受压。总体来看,国产豆市场并无实际利多消息,短线走势或仍将以稳定为主,仍需紧密关注后续新豆入市及国储拍卖大豆的消息。操作上,建议观望。

豆粕(M)

暂且观望

豆粕今日回测20日均线,美豆即将进入产量形成最重要的结荚期,美豆优良率此前连续4周下调,但未来两周干旱情况有所改善,限制美豆反弹幅度,后期需关注八月份单产表现。阿根廷农业部将2016/17年度大豆产量预估下调200万吨至5500万吨。巴西雷亚尔近期升值,巴西大豆贴水有所提高。国内方面,6月份,我国生猪存栏环比下降0.20%,同比下降5.71%。能繁母猪存栏环比下降0.50%,同比下降4.63%。进口的大豆到港压力在7月集中显现,进口大豆盘面压榨利润迅速走弱,油厂开机率处于高位。操作上建议暂且观望。对于主力M1709期权,看涨期权看跌期权均小幅减仓,隐含波动率走弱。

豆油(Y)

弱势下行

今日豆油期价震荡减仓偏弱,近期受天气影响较重。市场方面,未来一周美国中西部主产区整体降雨较多,美豆上冲乏力,且大豆到港庞大,油厂全线开机,上周压榨量196万吨,未来两周周均压榨量或提高至205万吨以上历史新高,豆油库存持续攀升至134万吨高位,基本面压力仍存,油脂现货反弹空间将因此而遭到压缩。不过,目前市场焦点在于天气变化,近期来看美国天气开始向好,但包装油旺季来临,豆油阶段性仍相对抗跌。操作上,观望为宜。

棕榈油(P)

观望

今日棕榈期价弱势下行,布林带中轨附近存在一定支撑。市场方面,据sppoma数据显示,7月上半月马棕产量有望同比回升18.07%,虽然sgs数据表示同期出口量同比回升17.8%,但消费仍不及供应端上调幅度。随着斋月结束,马来工人相继复工,因此马来产量有望进入季节性回升趋势。因此,连续两个月库存下降的情况将得到扭转,7月马棕库存大概率会累积,近期马棕价格在美国天气市和自身弱势寻找平衡,更多维持宽幅震荡运行。操作上,建议观望。

菜籽类

暂且观望

上周油厂开机率小幅上升,而菜粕菜油出货速度较慢,导致菜粕菜油库存双双上升。截至7月14日当周,国内进口菜籽库存增加3.21%至67.6万吨,菜粕库存增加7.53%至5万吨,菜油库存增加5.50%至10.75万吨。从到港预估来看,7月菜籽原料到港基本充足,8月份进口菜籽到港量偏少,菜籽供应或将逐步趋紧。随着临储菜油库存的减少以及国产菜籽的减产,菜油基本面逐渐好转。豆菜粕价差依托450元/吨企稳,菜豆/棕油价差逐步走高。操作上建议暂且观望。

鸡蛋(JD)

观望为宜

今日鸡蛋主力合约震荡偏弱运行,收跌幅0.27%,收于4418元/500kg。1月19日鸡蛋价格4.93元/斤,由于临近春节,产区内销逐渐好转,经销商拿货积极性提高,需求好转拉动蛋价上涨。供应方面,产地鸡蛋货源整体有限。从存栏量来看,存栏量不高,新开产蛋鸡数量不多,小码蛋货源紧张;春节临近,养殖单位顺势淘汰老鸡,下周食品厂陆续放假,收购量或减少,但农贸市场需求进入春节旺季,预计下周淘汰鸡出栏量较本周差距或不大。生产、流通环节库存天数均不大。总的来说,春节是鸡蛋市场的传统旺季,春节前鸡蛋需求量或增加,春节过后鸡蛋需求提前释放,节后需求量或减少,因此,以春节为界,1月份月内鸡蛋需求或呈现先增后减的趋势,建议投资者高抛低吸择机入场。

苹果(AP)

日内操作为宜

今日苹果主力合约震荡偏强运行,收涨幅0.56%,收于8623元/吨。近期苹果均价3.09元/斤,价格维稳。苹果替代品“VC”属性在疫情期间得到大幅利好,导致走货量超预期走货,同样带动苹果销量增加,疫情过后,苹果消费端市场迎来快速复苏,需求端增加的同时产区市场包装工人难寻,供应不足叠加需求好转,苹果春节前期备货情况超过市场预期,整体走货有较大幅度改善苹果价格偏强上行,建议投资者日内交易为主。

棉花及棉纱

观望

今日郑棉主力合约震荡偏强运行,收于14810元/吨,收涨幅1.54%。周三ICE棉花震荡偏强,盘中涨幅2.47%,结算价84.81美分/磅。国际方面,美国公布12月消费者物价指数(CPI),同比上涨6.5%,预估为6.5%,前值为7.1%;环比下降0.1%,是自2020年4月以来的最大月度跌幅。在剔除波动较大的食品和能源价格后,美国12月核心CPI同比上升5.7%,创2021年12月以来最低水平,预期5.7%,前值6%。美国CPI数据已连续三个月增幅放缓,美国12月的CPI数据是美联储2月会议前需要重点考量的参考数据,数据公布后市场认为,超规模加息的时代已经过去,后续美联储可能将加息幅度调整为25个基点了。对美元指数形成压力,美元指数则创七个月新低,本周CRB商品指数表现偏强,价格重心整体上移。USDA 1月棉花供需报告中2022/23年度全球棉花产量、消费量及进出口均有所下调。产量较上月减少33万包,其中印度产量减少。全球棉花消费量1月下调85万包较上月调减约0.76%。而新年度全球棉进出口量1月均下调,全球棉花进口量减少64万包,出口量减少59万包,其中中国和越南棉花进口量下降,美国、印度和阿根廷棉花出口量下降。全球库销比由12月的55.17%增加至58.97%,报告整体中性偏空。国内方面,截至12月底棉花商业库存为462.4万吨,环比增加93.93万吨,同比减少93.58万吨。截至12月底棉花工业库存为55.12万吨,环比增加6.63万吨;纱线库存为17.48天,环比大幅减少16.54天;坯布库存为33.53天,环比减少5.55天。目前纺企棉花原料库存仍低,仍存补库空间,对棉价存在一定的支撑,建议观望为宜。

生猪(LH)

观望为宜

今日生猪主力合约偏弱运行,收于14970元/吨。现货方面现阶段全国生猪出栏均价为14.51元/公斤。临近春节屠宰场陆续放假,宰量减少,预计短期生猪价格窄幅震荡为主。母猪方面,根据涌益咨询数据样本企业12月能繁母猪存栏环比下跌降1.1%。自5月开始全国能繁母猪存栏量连续环比正增长,按照生猪的生长周期来推算,由于产能的持续恢复,明年三月后的生猪供应量预计将呈现环比增加态势,远月生猪价格面临压力。综合来看,本月集团场出栏计划较上月环比有所缩减,但受春节假期影响本月出栏时间较短,所以日均出栏压力仍较大;而需求端随着疫情政策的优化调整,社会餐饮消费恢复,预计生猪价格区间震荡为主,操作上建议观望为宜。


花生(PK)

观望为宜

今日花生期货主力合约延续强势,收于10706元/吨。现阶段产区整体上货量偏少,贸易商挺价心理较为明显。需求端,临近春节市场采购心态有所提振,但是花生制品整体消费仍有限,节前备货力度有限,需求仍较为一般。油厂方面,油厂收购进入年前尾声,油厂下调收购价格,部分油厂停机,油厂继续提价收购的意愿薄弱。综合来看春节备货时间逐步缩短预计短期花生窄幅震荡为主,操作上建议暂时观望为宜。


金属研发团队成员

黄慧雯(Z0010132),李白瑜

能源化工研发团队成员

黄慧雯(Z0010132),韦凤琴,郭金诺, 李吉龙

农产品研发团队成员

雍恒(Z0011282),李天尧

宏观股指研发团队成员

王舟懿(Z0000394)


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