超级马戏团推币机电玩城娱乐设备大型游戏厅

  • 超级马戏团推币机电玩城

今日尾盘研发观点2022-09-21

发布时间:2022-09-21 搜索
品种策略分析要点
上海中期
           
 研发团队

股指

暂时观望

今日四组期指走势分化,IH、IF震荡整理,IC、IM走势上行。2*IH/IC2210比值为0.8913,现货方面,A股三大指数集体收跌,沪指跌0.17%,深证成指跌0.67%,创业板指跌1.49%,成交额不足6500亿,北向资金活跃度有所提升,成交额环比增近20亿元,日内净卖出30.6亿元。银行间资金方面,Shibor隔夜品种上行1.0bp报1.468%,7天期上行3.9bp报1.726%,14天期上行11.5bp报1.8000%,1个月期上行2.0bp报1.593%。目前上证50、沪深300、中证500、中证1000期指均在20日均线下方运行。整体来看,尽管8月PMI继续掉落荣枯线下方,但5月以来的回升趋势确立,国内经济从衰退逐步走向复苏,对市场起到一定的支撑和提振。虽然复苏过程仍有反复,或影响市场节奏,不过在情绪整体回升以及流动性相对宽松提振下,结构性行情仍有望延续。短期,美国通胀意外超预期,市场对美联储大幅加息预期升温,同时人民币汇率的持续走弱,市场迎来连续下挫。本周美联储议息会议,月底国庆长假即将到来,节后仍有重要会议的召开,市场情绪也处于落地前夕的静默期,建议投资者暂时保持观望。期权方面,外围不确定性较大,建议利用期权保险策略做好风险管理,同时推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

宏观金融
           研发团队

贵金属

关注美联储利率会议,逢低布局多单

今日沪金主力合约收涨0.39%,沪银收涨0.41%,国际金价小幅反弹,现运行于1671美元/盎司,金银比价86.30。美国8月CPI数据同比增速8.3%,虽较前值8.5%放缓,但仍高于预期,市场普遍预计美联储9月加息75个基点,令黄金多头有所顾忌。由于供应链和产能限制逐步缓解,能源及粮食价格高位回落,而商品需求放缓,中长期通胀预期已经开始拐头。但鲍威尔强调,恢复价格稳定可能需要在一段时间内保持限制性政策立场,他还以沃尔克时代的案例补充称,“历史纪录强烈警告不要过早放松政策”。整体来看,非农数据将难以撼动美联储大幅加息的策略,但贵金属获得喘息之机。资金方面,截至9/19,SPDR黄金ETF持仓957.95吨,前值960.85吨,SLV白银ETF持仓14905.20吨,前值14859.34吨。操作上,建议投资者逢低布局多单。

金属
           研发团队

铜(CU)

暂时观望

沪期铜震荡整理,早市持货商试图拉升水报好铜价,无奈市场不予认可直接调降为平水,平水铜供应略松,主动降为贴水40元/吨~贴水30元/吨。个别大贸易商贴水80元/吨~90元/吨抛售湿法铜,成交积极,很快完成销售。平水铜贴水50元/吨~40元/吨,成交仍未见好转。今日票据因素仍导致市场存有10元/吨~20元/吨价差。操作上,暂时观望。

螺纹(RB)

短空参与

今日螺纹钢主力2301合约表现震荡运行,期价仍处3600-3700元/吨区间整理,短期表现承压运行,现货市场螺纹钢价格表现维稳。供应端,上周五大钢材品种供应增至976.99万吨,增量4.69万吨,增幅0.5%。五大钢材品种截至上周连续增产7周,累计增产约94万吨(前期连续降产7周,累计降产121万吨);螺纹钢产量环比下降0.2%至307.08万吨,从钢厂生产状态来看,长短流程企业仍受盈利水平困扰,复产积极性不高,整体产量表现维稳,短期波动空间有限。库存方面,五大钢材品种总库存增至1606.14万吨,周环比增加21.85万吨,增幅1.4%。上周钢厂库存和社会库存双双环比回升,且社会库存是近13周首次累增,从库存结构来看,现阶段厂库累增意味着厂发节奏环比放缓,但区域分化表现突出,南方出库表现明显弱于北方。社库累增意味着入库快于出库,这与市场成交氛围表现不佳,在途资源陆续入库有一定关系。螺纹钢钢厂库存增加2.02万吨至225.35万吨,社会库存增加15.98万吨至496.27万吨;消费方面,上周五大品种周消费量降幅4.8%;其中建材消费环比降幅7.5%。受台风天气和降水影响,又因中秋假期少一个工作日,市场整体成交水平环比中期节前略有减弱,促使库存资源环比上升,进而导致上周表现消费量在供应无明显增量的情况下整体均有下降,且以建筑钢材为主。整体来看,短期螺纹钢市场表现偏弱运行为主,操作上可短空轻仓参与,关注需求的启动情况。

热卷(HC)

观望为宜

今日热轧卷板期货主力2301合约弱势整理运行,期价暂获3700一线附近支撑,热轧卷板现货价格表现维稳。产量方面,上周热轧产量较上周小幅增加0.6%至309.16万吨,其中华北地区BG上周复产,上周产量稍有增加,但因订单原因,当前维持不饱和生产状态,产量恢复不多,东北地区TG稍有增量,其他地区基本维持前态,变动不大。库存方面,上周钢厂库存小幅增加2.36万吨至83.64万吨,主要增幅地区是华东地区,目前钢厂接单压力加大,加上台风等影响出库,导致厂库稍有累积,但整体增幅不多,钢厂依然延续压力前移心态,天气好转后预计将恢复加快出库。社会库存小幅增加1.59万吨至241.63万吨。消费方面,板材消费环比降幅2.5%。操作上,短期热卷市场波动较大,但中线表现依然偏弱,暂时观望为宜。

铝(AL)

逢低布局多单

今日沪铝主力合约收跌0.27%,伦铝偏弱震荡,现运行于2242.5美元/吨。宏观方面,市场聚焦于在9月20日到21日举行的FOMC议息会议的加息是否符合预期,市场基本了消化加息75个基点的预期,若加息100基点,那么宏观的悲观情绪会进一步释放。基本面来看,在云南地区因电力紧张或减产20%~30%的预期下,叠加四川限电以及事故停产复产缓慢,部分企业或11月才可达产,供给端弱势明显,加之后续面临南方枯水期、北方采暖季,供给端的不确定性大大增加。需求方面,本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅上涨0.4个百分点至66.4%。分版块来看,本周仅原生铝合金板块开工率小幅上涨,其余板块开工率基本持稳,新增订单不足继续压制行业开工率上。综合来看,关注云南限电及旺季消费兑现情况,建议多单短线持有。套期保值者,可以选择买入虚值看跌期权规避存货跌价风险。

锌(ZN)

逢高布局空单

今日锌价盘面偏强震荡,宏观面来看,英国、欧洲、澳洲等几大经济体均在加息路上,全球流动性收紧。欧洲能源危机虽为解决,“北溪-1”管道停气后复气时间未知,但因欧洲国家储气进度较好,冬季天然气短缺的可能性降低;同时欧洲国家推进电气脱钩等政策,近期天然气价格大幅下跌,对锌价的支撑作用减弱。供应端来看,随着国内进口矿增加,冶炼端在高温以及检修之后复产进度尚可,当前冶炼厂原料库存比较高,预计短期供应较之前偏松。需求端来看,海外市场步入衰退周期,工业需求大幅回落,国内疫情持续侵扰,华东地区生产及运输深受其扰,锌的基本面偏弱,成本端支撑减弱。操作上建议逢高布局空单。

铅(PB)

偏空思路

今日铅价格区间震荡。宏观面来看,美联储主席鲍威尔谈及将通胀降至2%仍是美联储的重点目标,将继续提高利率对抗通货膨胀,市场认为美联储9月政策会议将加息50个基点或75个基点的概率更高,经济下行压力增大,美元走强,有色金属价格承压,同时俄气对法国公用事业公司Engie的交付量大幅下降,然而欧洲天然气储备超出预期,天然气价格大跌。从供应端来看,原生铅逐渐复产,供应稳定增加,再生铅生产企业电力缓解生产逐渐恢复。需求端来看,下游铅蓄电池消费需求平稳。总体来看,铅基本面供需双增,宏观面支撑转弱,建议偏空思路为宜。

镍(NI)

逢高布局空单

今日沪镍主力合约收涨3.9%,伦镍价格高位回落,现运行于24860美元/吨。欧洲的能源问题及全球库存不断走低,令市场对于供应有一定的担忧。基本面来看,高镍铁国内出厂价报价1320元/镍(到厂含税),较上周涨20元/镍。由于欧洲能源价格高昂导致当地不锈钢厂纷纷减产,中国出口至欧洲的不锈钢热轧量大幅提升。进入金九银十,不锈钢价格开启筑底反弹的行情,现货市场成交较好,预计国内33家不锈钢厂300系粗钢初步排产129.85万吨,预计月环比增7.4%。此外,今年是印尼镍中间品、高冰镍项目集中投放,硫酸镍原料供应增多,但下游需求较好,电池级硫酸镍晶体市场中间价38000元/吨,较上周持平。综合来看,旺季需求逐步边际改善,原料成本支撑强劲,镍价或有支撑,但中长期镍市场基本面走弱仍是大势所趋。套利方面,纯镍供应虽然弹性有限但需求将被二级镍挤出,逢低介入跨期正套组合。

不锈钢(SS)

区间思路

今日不锈钢期价偏强震荡,成本端来看,据外媒报道印尼高级官员日内表示,印尼计划于2022年第三季度发布镍出口税收规定,拟对镍生铁、镍铁征收出口关税。基本面来看,据Mysteel,6月中国镍生铁进口量维持高位,预计仍在5万金吨以上的水平,虽然其中绝大部分是流向定向钢厂,但国内市场的平衡是持续过剩的,这些钢厂国内的镍铁库存一直在累积。供应方面,不锈钢钢厂7月落实减产,对供应端形成支撑。需求端来看,受疫情影响,地产数据不佳、家电、汽车,厨房用品、设备等增速较前期也有所减缓,整体消费表现疲软,受到下游消费持续低迷、提货不畅影响,未来库存端或将持续累库。目前供应端支撑,短期或存小幅上升空间,中长期预计偏空思路为主,操作上建议区间思路为宜。

铁矿石(I)

观望为宜

供应端,澳巴发运环比回落尤其巴西减量明显,本期Mysteel澳洲巴西19港铁矿石发运总量2374.1万吨,环比减少226.0万吨,其中澳洲发运量环比增加49.5万吨至1742.1万吨,巴西发运量冲高回落275.5万吨至632.0万吨,目前澳巴发运量均处于今年均值附近。而到港受上一轮台风影响消退后增量明显,中国47港口到港量2347.2万吨,环比增加453.6万吨。45港口到港量2238.1万吨,环比增加413.6万吨,回到今年的平均水平。需求端,目前钢企仍处于复产过程中,Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.41%,环比上周增加0.43%,同比去年增加3.26%;日均铁水产量持续攀升至238.02万吨的偏高水平,铁矿石需求仍在高位,但港口疏港受新一轮台风“梅花”登陆影响减量较大,故导致港口库存出现小幅累库现象,Mysteel统计全国45港进口铁矿库存13718.92万吨,环比增29.94万吨;日均疏港量279.78万吨,环比降18.77万吨。整体来看,铁矿石短期内受复产和国庆假期补库支撑,自身基本面仍然强于成材。今日铁矿石主力2301合约波动加剧,期价探底回升,重回700一线附近上方,预计短期波动加剧,暂时观望为宜。

天胶及20号胶

天然橡胶期货偏强震荡,1-5正套继续持有(1-5正套)

今日天然橡胶期货主力01合约上涨1.11%,天然橡胶期货走势仍在60日均线附近,建议短线多单继续持有。宏观方面,9月22日需要关注美联储加息幅度。目前市场预期美联储加息75个基点,若符合预期,该因素对天然橡胶期货的影响力度较小。现货方面,9月21日国内现货市场主流价格下跌50元/吨,上海21年SCRWF主流价格12000—12250元/吨;原料方面,海南制全乳胶水收购价格10200元/吨。目前国内处于割胶期,国内天然橡胶供应稳定。不过市场关注海南疫情,担忧割胶受到影响,建议动态关注。需求方面,国庆节前轮胎工厂开工或将趋于稳定。国庆节假期比较长,部分轮胎企业届时将放假,因此节前关注轮胎企业放假计划。综合来看,国内天然橡胶供应不紧张,轮胎企业去库存为主,从近期供需来看,天然橡胶期货大幅上涨空间不大。不过近期国内促进经济平稳发展举措利好天然橡胶期货价格,加上9月开始乘用车产销量存季节性好转预期。市场亦担心产地割胶受到疫情影响。天然橡胶期货偏强震荡。操作建议方面,建议多单谨慎持有;套利建议1-5正套继续持有。


PVC(V)

PVC期货下跌,套利建议逢低参与1-5正套(1-5正套)

今日PVC 期货01合约增仓下跌1.25%,技术走势较弱。PVC期货下跌,究其原因,一方面是上周社会库存有所累积,一方面是市场关注海外央行加息预期,避险情绪升温。9月21日华东主流现汇自提6300-6450元/吨,PVC期货01合约低于现货价格。供应数据方面,上周PVC整体开工负荷77.59%,环比提升5.18%;其中电石法PVC开工负荷77.99%,环比提升3.56%;乙烯法PVC开工负荷76.10%,环比提升11.15%。上周因停车及检修造成的理论损失量(含长期停车企业)在5.64万吨,较上周减少2.412万吨。上周华东及华南样本仓库总库存35.98万吨,较上一期增3.21%,同比增加112.22%。本周76万吨PVC产能计划检修,检修损失量略有提升。宁夏金昱元电石法40万吨PVC 9月19日开始检修10天左右;苏州华苏13万吨PVC装置8月29日正式全停检修,计划9月20日开车。需求方面,近期PVC终端制品企业薄膜、造粒等行业开工情况略有好转,但管材、型材开工变化不大。后期随着“保交楼”措施不断落地,下游制品企业订单及开工或有一定支撑。综合来看,宏观方面,建议关注美联储加息幅度,若符合预期,对市场情绪影响不大。因PVC生产利润不高、需求存好转预期,PVC期货下跌空间有限,整体将维持震荡走势。操作建议方面,建议参与1-5正套。


燃油(FU)

前多逐步了结

PVC主力1709合约回落整理,但整体仍然偏强。当前新疆地区运输问题成为主要矛盾,单边上涨超过半个月,国内PVC现货市场各地货源仍然不多,期货大涨提振业者心态,市场气氛明显好转,贸易商积极涨价。上方空间受出口利润制约,高度有限。原料电石企业仍处于盈亏边缘,并因限电、炉况等影响而造成电石生产不足的现象,产量难以继续攀升,供应增加较为缓慢;另一方面,烧碱行业利润较好,行业开工率较高。我们认为,电石数货源供应仍处于矛盾状态,供需仍不平衡,需要消化库存保证正常生产。PVC商家惜售明显,下游市场按需采购,需求稳定。需求端上看,出口仍然占比较大,出口利润维持高位支撑需求稳步上行。目前,市场缺乏利空,考验能否站上7000继续上行。


乙二醇(EG)

前多逐步了结

PVC主力1709合约回落整理,但整体仍然偏强。当前新疆地区运输问题成为主要矛盾,单边上涨超过半个月,国内PVC现货市场各地货源仍然不多,期货大涨提振业者心态,市场气氛明显好转,贸易商积极涨价。上方空间受出口利润制约,高度有限。原料电石企业仍处于盈亏边缘,并因限电、炉况等影响而造成电石生产不足的现象,产量难以继续攀升,供应增加较为缓慢;另一方面,烧碱行业利润较好,行业开工率较高。我们认为,电石数货源供应仍处于矛盾状态,供需仍不平衡,需要消化库存保证正常生产。PVC商家惜售明显,下游市场按需采购,需求稳定。需求端上看,出口仍然占比较大,出口利润维持高位支撑需求稳步上行。目前,市场缺乏利空,考验能否站上7000继续上行。


原油(SC)

地缘风险推升油价

今日原油主力合约期价收于660.0元/桶,较上一交易日上涨3.79%。主因普京在全国讲话中宣布部分动员,并表示俄方将支持顿巴斯地区、扎波罗热州和赫尔松州居民在全民公投中做出的决定。供应方面,OPEC+决定10月减产10万桶/日。美国原油产量在截止9月9日当周录得1210万桶/日,与上周持平。原油产量维持低增速。需求方面,在高通胀压力下,市场对于美联储大幅加息的预期仍存,经济衰退忧虑持续,原油需求端承压。国内主营炼厂在截至9月15日当周平均开工负荷为73.74%,较8月底上涨2.56%。9月下旬燕山石化2#常减压装置仍处检修期内,呼和浩特石化将恢复正常生产,预计国内主营炼厂平均开工负荷将延续涨势。山东地炼一次常减压装置在截至9月14日当周平均开工负荷60.75%,较上周提升2.06%。由于永鑫、海科化工、科力达进入整合期,其他炼厂负荷或保持稳定。预计山东地炼一次常减压开工负荷或有下滑。整体来看,目前原油市场需求端的变化为影响市场心态的主要因素,但由于供应偏紧的状态持续,操作上建议在密切关注俄乌局势和美联储加息动向的同时,以波段交易为主。


沥青(BU)

波段交易

今日沥青主力合约期价收于3700元/吨,较上一交易日上涨1.84%。现货方面,9月21日华东地区沥青平均价为4800元/吨。供应方面,截止9月14日当周,沥青周度总产量为71.82万吨,环比增加7.12万吨。其中地炼总产量49.88万吨,环比增加3.45万吨。中石化总产量14.33万吨,环比增加4.64万吨。中石油总产量5.86万吨,环比下降0.22万吨。中海油1.75万吨,环比下降0.75万吨。本周山东地区个别地炼或停产沥青,河北鑫海大装置计划转产沥青,华东地区主力炼厂维持间歇生产为主,市场资源供应量高位震荡。需求方面,国内沥青54家样本企业出货量共60万吨,环比增加8.9%。随着台风降雨天气解除,部分地区需求有望逐渐恢复,华东地区船运发货或恢复正常,对于主力炼厂去库或有一定的支撑。北方地区赶工需求尚可,整体出货仍有一定的支撑。操作上,建议波段交易为主。


塑料(L)

塑料期货震荡运行,建议1-5正套继续持有(1-5正套)

今日塑料期货主力01合约上涨0.26%。国际原油盘中拉涨带动塑料期货上涨。9月21日塑料现货价格波动不大,华北地区LLDPE价格在8150-8300元/吨。神华PE竞拍结果,线性成交率98%,说明下游刚性需求尚可。塑料供需暂无显著矛盾,本周塑料期货仍将维持震荡走势。供应方面,据卓创资讯统计,本周PE检修损失量在5.13万吨,环比增加0.06万吨。PE进口利润尚可,但进口成本增加, 9月份PE进口量将低于8月份市场预期。需求方面,棚膜企业开工率回升,下游企业或将继续增加原材料库存。受国庆节等节假日因素影响,包装等行业开工率将有所提升。综合来看,PE供应增量不高,国庆节之前下游需求将继续好转,塑料期货将震荡运行为主。操作建议方面,建议短线多单参与;套利建议1-5正套持有。


聚丙烯(PP)

PP期货往下调整,套利建议参与1-5正套(1-5正套)

今日PP期货主力合约01合约围绕7900元/吨一线附近震荡,下影线比较长,20日均线下方存在一定支撑。国际原油盘中反弹带动包含PP在内的化工品种价格反弹。9月21日PP现货窄幅波动,华东拉丝主流价格在8100-8180元/吨,PP01合约收盘价贴水现货幅度较大,关注期现套利机会。从宏观来看,建议关注22日凌晨2点美联储公布利率决议,市场预期美联储9月将继续加息75个基点,若美联储激进加息超过75个基点,海外经济加速衰退担忧将打压市场交投情绪。从供需数据来看,根据卓创资讯初步预估本周PP装置检修损失量在11.13万吨,环比增加2.20%。进口方面,进口PP价格940-970美元/吨,随着人民币汇率贬值,PP进口成本增加,进口利润不高。9月份进口量增量不高。库存方面,主要生产商聚烯烃库存处于中等水平。需求方面,上周塑编行业开工负荷在47%。谷物、化肥袋等方面的订单好转。综合来看,短期市场关注海外宏观方面的消息,但是我国为聚烯烃主要消费国,大部分塑料制品用于国内消费,华东和华南地区主要聚烯烃消费地区疫情控制较为稳定,上周塑编行业开工率回升。国庆节之前下游仍将适当补库。交割标准品拉丝PP生产比例不高, PP整体供应压力依旧不大,因此PP期货不建议继续追空。PP期货以震荡看待。操作建议方面,待海外风险情绪释放,单边建议短线多单参与;套利建议1-5正套持有。


PTA(TA)

区间思路

今日PTA主力合约偏强震荡,美国7月新增非农就业人口较预期翻倍,缓解了市场对经济衰退的担忧,OPEC+决定9月小幅增产10万桶/日,低于市场预期,也反映出各产油国均无大幅提产意愿,原油产量维持低增速,PTA成本端支撑。从供应端来看,福海创7月检修,但有长约执行,他们从市场卖方临时转换为买方,逸盛前面已经大量出售7-8月的货,恒力如果2套PTA装置落实检修,后期可售货源不多。需求端来看,下游受假期、疫情、运输及需求偏差影响,聚酯产销偏弱,库存压力大增,聚酯利润继续压缩,除 DTY 和瓶片外,基本维持亏损状态。在供需偏弱的情况下,短期PTA会受成本端价格影响较大。操作上建议区间思路为宜。


苯乙烯(EB)

暂且观望

今日苯乙烯期价区间震荡。成本端来看,近期国内纯苯供增需减,供需面有转弱预期,但短期纯苯美金市场维持强势,内外盘价差持续扩大,进口量仍有收缩预期,且港口库存仍在下降,在纯苯库存拐点出现之前,纯苯价格仍受支撑。从苯乙烯供应端来看,生产端在成本压力下停工/降负增多,后期或有继续减少趋势;需求端来看,下游在成本走弱后利润改善,开工有一定提高,且部分下游采购低价苯乙烯,短期基本面对价格或将起到支撑,时间轴拉长,需求增长动能弱,供应也会随着价格坚守逐步回归,长期供需基本面又将再度转弱。操作上,建议暂且观望。


焦炭(J)

多单短线持有

今日焦炭期货主力(J2301合约)震荡偏强运行,成交良好,持仓量增。现货市场近期行情暂稳,成交逐渐改善。天津港准一级冶金焦平仓价2710元/吨(0),期现基差-3.5元/吨;焦炭总库存1017.8万吨(+5.4);焦炉综合产能利用率78.74%(0.19)、全国钢厂高炉产能利用率88.32%(0.8)。综合来看,焦炭现货市场首轮价格下调100/110元/吨后行情暂稳,尚无进一步价格调整动向。供应方面,落实一轮降价后焦企盈利能力稍有回落。同时,近期原料煤有反弹迹象,尤其是配焦价格在动力煤强势带动下有所上涨,焦企利润被压缩。需求方面,在钢材需求未有明朗化背景下,钢厂多控制原料进厂节奏,且厂内库存被动增加。考虑市场仍有下行预期,投机需求以及焦企积极出货为主。值得注意的是,贸易商心态趋于悲观,前期投机囤货正积极销售,市场供需格局趋于宽松。我们认为,无论是房地产还是基建都尚未表现出对成材消费回升的驱动潜力,在煤焦原料尚存在利润挤压空间的背景下,产业链负反馈将持续进行。预计后市将宽幅震荡,重点关注焦化生产利润以及下游补库节奏,建议投资者多单短线持有。


焦煤(JM)

多单短线持有

今日焦煤期货主力(JM2301合约)震荡偏强运行,成交良好,持仓量增。现货市场近期行情涨幅加大,成交明显好转。京唐港俄罗斯主焦煤平仓价1930元/吨(+30),期现基差-126元/吨;港口进口炼焦煤库存214.89万吨(-0.5);全样本独立焦化厂炼焦煤平均库存可用10.95天(+0.2)。综合来看,9月19日孝义市首场煤矿安全生产大检查通报会,8座在产煤矿进行为期13天的安全生产大检查。受需求回升及供应扰动加大的影响,近期炼焦煤市场偏强运行。产地方面,产地事故频繁及国庆节前补库,煤矿出货好转。煤矿库存继续下降,部分煤价出现小幅探涨。竞拍方面,山西主流大矿竞拍多不同程度溢价成交,市场交投氛围活跃,整体看市场稳中偏强运行。进口蒙煤方面,甘其毛都口岸通关持续处于历史高位近两日口岸短盘运费持续上涨,对蒙煤价格形成较强支撑,且口岸蒙五库存近日持续下降,部分贸易商报价小幅上调,低价资源消失。下游方面,成材行情未能继续利好钢厂的利润修复。焦企在降价之后,利润收缩,且目前钢焦博弈持续,后期市场尚不明朗,焦企多按需采购,或进一步打压焦炭价格,并继续对焦煤行情形成负反馈。值得注意的是,短期内原料行情偏强,或引发期货市场宽幅震荡。预计后市将宽幅震荡,重点关注焦企补库情况及竞拍价格,建议投资者多单短线持有。


动力煤(TC)

观望为宜

近期动力煤现货市场行情稳中有涨,成交一般。秦港5500大卡动力煤平仓价1475元/吨(+25),期现基差461元/吨;主要港口煤炭库存4639.9万吨(+100.5),秦港煤炭疏港量50.9万吨(+4.6)。综合来看,针对下水煤价格上涨较快的现象,多地发改委开展专项调查促进煤价维持合理区间。产地方面,主流煤矿积极保供长协用户,落实中长期合同执行力度。陕西煤矿出货顺畅,终端用户刚需释放,到矿拉运车辆增加,产地基本产销平衡;内蒙市场煤供应偏紧,煤矿暂无库存积累,销售情况良好。港口方面,发运成本较高及铁路运力紧张影响,港口市场煤可售货源有限,同时政策调控力度加码,下游对当前高价煤接货能力有限,市场成交较少。下游方面,高温天气减退,民用电力需求走弱,加之国家保供政策持续,长协兑现率较高,市场采购积极性放缓;非电终端随着化工、水泥开工率提升,煤炭采购需求将有阶段性释放。我们认为,煤炭需求回落的预期较强,尽管水电表现偏差,但煤炭资源向非电行业的供给增加。而另一方面,冬季用煤高峰前市场煤炭储备任务较重,或对煤价形成强托底。预计后市将偏稳运行,重点关注非电行业煤炭需求,建议投资者观望为宜。


甲醇(ME)

暂且观望为宜

现阶段就甲醇基本面来看,市场供给正常,开工保持在6成以上,6月进口在70万吨,而传统下游需求要面对生产淡季及环保监察、安全生产等不可抗力因素影响,致消耗能力进一步弱化;新型下游则保持稳定、高效的采购能力。整体来看,甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期货在化工板块、双塑等产品带动下,强势走高,南北套利窗口开启,本周需关注北货南运的贸易量。故本周行情持谨慎态度,区域调整或加剧。日内甲醇期价维持震荡态势,持仓下降,得益于目前港口库存的相对低位,以及烯烃生产企业利润尚可,暂不会对甲醇价格形成压制,短期甲醇小幅反弹。但是随着开工率的上行,以及传统需求偏淡,上行空间有限,追涨需谨慎,操作上建议暂且观望。


尿素(UR)

观望

今日尿素主力合约期价收于2459元/吨,较上一交易日上涨2.63%。现货方面,9月21日河南地区小颗粒尿素报价为2500元/吨。供应方面,截至9月15日当周,国内尿素产能利用率71.74%,较上周上涨1.39%,比同期上涨8.19%。煤制尿素72.58%,较上周上涨1.02%,比同期上涨13.76%。气制尿素69.37%,较上周上涨2.47%,比同期下降7.20%。本周期河南心连心、新疆中能等停车检修。预计尿素日产量将在15.2-16万吨附近,供应整体有所回落。需求方面,农业用肥需求量依旧处于低位水平。工业方面,下游复合肥需求跟进放缓,阶段性补货过后,积极性降温。三聚氰胺行业产能利用率继续下滑,整体工业需求刚需为主。尿素基本面呈现供需两弱态势,操作上建议暂时观望。


玻璃(FG)

逢低短多思路

从数据看,上半年平板玻璃产量创历史新高,达到4.14亿重箱,同比增加5.4%。在产产能方面也有4440万重箱的同比增加。尤其是六月份以来冷修复产生产线的点火速度越发加快,对目前和未来现货价格有一定的制约作用。近期的高温天气对下游加工企业订单也有一定的影响,生产企业出库环比没有明显的增加。因此短期内玻璃现货价格依然维持窄幅震荡为主。生产企业目前资金状况尚可,并不急于削减库存。增加出库的动力来自于避免高温天气造成的玻璃保质期较短等等。日内玻璃期价震荡盘整,持仓减少,鉴于当前生产企业整体库存水平不高、企业盈利状况良好,以及厂商挺价意愿和旺季预期等因素的影响,操作上建议待价格回落短多思路操作。


白糖(SR)

观望为宜

今日郑糖主力价格震荡偏强运行,收于5639元/吨,收涨幅1%。周二ICE原糖回升上行,盘中涨幅2.48%,结算价18.19美分/磅。国际方面,美劳工部公布8月CPI同比上涨8.3%,高于市场预期,引发金融市场动荡,但对糖市形成明显影响。巴西行业组织Unica 公布数据显示,8月下半月中南部地区压榨甘蔗4402.6万吨,同比增加1.79%,产糖313.9万吨,同比增加5.77%,甘蔗制糖比48.45%,同比增加1.98个百分点,4月至8月累计产糖2177万吨,同比下降10.54%,甘蔗制糖比45.2%,同比低1.05个百分点。从数据看,乙醇价格下跌及天气干燥,使中南部压榨进度提速的同时糖厂加大了产糖力度。但从累计数据看,目前产量仍较大幅度低于去年同期水平。在供应提速的情况下,需求同样在提速,巴西8月出口糖303.77万吨,同比增加17.3%,四至八月累计出口1118万吨,同比减少7.4%。国内方面,目前国内糖工业糖源主要集中在广西与云南两主产区,而两主产区7月销量大幅低于去年同期水平,使市场旺季叠加中秋备货预期落空,目前两产区工业库存分别为192.64万吨和84.84万吨,高于去年同期的190.5万吨和81.06万吨,合计库存为277.48万吨,高于去年同期的271.11万吨,加上其他产区估计国内工业库存在280万吨以上。从当前市场状况看,在新旧榨季交替阶段看,受到成本支撑,供应端挺价意愿较强,价格下行动力不强,而另一方面,市场供应充足,需求不旺,糖价难以上行,多空力量进入平衡状态。建议投资者观望为宜。

农产品
           研发团队

玉米及玉米淀粉

区间思路

今日玉米主力合约偏强运行,收于2849元/吨。国内方面,东北地区余粮减少,玉米价格仍旧稳中偏强为主;华北地区以深加工价格引导市场,深加工企业按照自身库存及消耗情况灵活调整价格。从需求端来看,目前养殖端出栏节奏较为正常,国家持续投放储备猪肉对于市场看涨情绪有所削弱。饲料企业整体采购心态较为宽松,暂无大幅提升库存的意愿。深加工方面,玉米淀粉企业开工略有提高,但仍处于低位水平,需求支撑力度不足。国际方面,俄罗斯正准备在其控制的乌克兰地区举行公头,此举可能会使冲突进一步升级,这将推高玉米的出口溢价。并且根据最新的作物生长报告,截止到9月18日美玉米优良率为52%,上周为53%,新季美玉米优良率仍保持持续下降趋势,已处于历史低位水平,市场担忧新季玉米供应再次推高美玉米期价。综合来看全球高温干旱频发谷物供应偏紧,同时国内新季玉米预计减产天气炒作升温导致玉米期价偏强,但由于需求难有明显改善抑制上方空间。操作上,仍建议以区间思路为主。

大豆(A)

暂且观望

黑龙江新季豆逐步上市,东北地区余粮降至1成以下,豆制品消费处于淡季,南方大豆购销偏淡。东北地区疫情管控升级,贸易商出库时间延长,农业农村部提出扩大大豆油料生产,在补贴政策支持下,2022年大豆种植收益高于玉米,预期黑龙江及内蒙古主产区产量加200万吨左右,农业农村部预测2022/23年度中国大豆种植面积较上年大幅增加18.3%。国储豆持续流入市场,8月份国储双向竞价交易55159吨,成交17469吨,成交率31.67%。操作上建议暂且观望。期权方面,建议持有牛市价差期权头寸。

豆粕(M)

多单减仓

9月中旬美豆开启收割,截至9月18日当周,美豆收割率为3%,去年同期为5%,五年均值为5%,本周美豆优良率下降,截至9月18日,美豆优良率为55%,上周为56%,去年同期为58%,未来两周美豆中西部地区降水偏少,有利于收割推进,收割期间美豆供应压力上升,加之阿根廷大豆出口加速,对美豆美豆形成抑制,但2022/23年度美豆整体维持偏紧格局,同时南美大豆库存处于低位,美豆出口需求良好,美豆下方仍有较强支撑。9月中旬巴西大豆展开种植,关注种植面积扩增兑现幅度。国内方面,本周油厂压榨下降,截至9月16日当周,大豆压榨量为180.54万吨,低于上周196.23万吨,同时豆粕下游消费存在支撑,豆粕库存连续下降,截至9月16日当周,国内豆粕库存为47.49万吨,环比减少7.17%,同比减少44.57%。 9-10月份进口大豆到港偏低,后期豆粕库存整体趋降,市场供应担忧加剧。建议多单减仓。期权方面,建议持有牛市价差期权头寸。期权方面,建议持有牛市价差期权头寸。

豆油(Y)

区间思路

USDA9月供需报告中美豆产量下调414万吨,下调幅度超预期,报告发布后美豆油大幅上涨。2022/23年度美豆仍处供应偏紧格局,美豆压榨利润走高带动压榨维持高位,同时8月份美豆油可再生柴油需求强劲,带动美豆油库存下降。 NOPA数据显示,8月份美豆压榨451万吨,同比增加4.2%,环比下降2.8%, 8月末美豆油库存16.84亿磅,同比增加4.1%,环比下降4.71%。豆棕价差处于高位水平,棕榈油对豆油出口竞争加剧。国内方面,8-10月份国内进口大豆到港明显下降,油厂大豆供应放缓,本周豆油库存小幅下降,库存水平相对往年仍处低位,截至9月16日当周,国内豆油库存为80.89万吨,环比增加3.14%,同比减少9.52%。9、10月份进口大豆到港减少,后期豆油库存仍有下降空间。建议区间思路。 期权方面,建议持有牛市价差期权头寸。

棕榈油(P)

区间思路

9月马棕产量季节性增加,SPPOMA数据显示,9月1-15日马棕产量较上月同期增加7.5%,出口方面,由于印度棕榈油进口需求增加,加之豆粽价差处于高位,9月上中旬马棕出口好于预期,ITS/Amspec数据显示9月1-20日马棕出口交上月同期增加31%/39.4%,此外,7月份印尼棕榈油库存降至591万吨,环比下降11.7%,降库速度快于预期,对棕榈油价格形成支撑。宏观方面,美联储9月会议加息75个基点风险上升,市场风险偏好降温。国内方面,棕榈油到港增加,棕榈油库存延续回升,截至9月16日当周,国内棕榈油库存为36.36万吨,环比增加11.43%,同比减少8.80%,棕榈油供应紧张局面或阶段性缓解。建议区间思路。

菜籽类

暂且观望

加拿大旧作菜籽供应存在缺口,7-8月可供出口量受限,短期供应依然偏紧,2022年7月,中国油菜籽进口量为9.81万吨,同比减少48.18%,环比增加81.67%。但是,加拿大新作菜籽产量恢复,加拿大统计局预期2022/23年度加拿大油菜籽产量将达到1950万吨,同比增长41.7%,随着加拿大菜籽上市,11月份之后菜籽供应紧张局面将得到明显缓解。菜粕进口量相对处于高位,2022年7月,中国菜籽粕进口量为21.08万吨,同比减少20.02%,近期菜粕需求好转,本周菜粕库存环比下降,截至9月16日,沿海主要油厂菜粕库存为2.2万吨,环比减少16.35%,同比增加378.26%。操作上建议暂且观望。菜油方面,菜油进口量处于低位,2022年7月,中国菜籽油及芥子油进口量为6.74万吨,环比减少55.07%,同比减少6.52%,菜油供应维持偏紧格局,本周菜油库存环比上升,供应仍处低位水平,截至9月16日,华东主要油厂菜油库存为9.3万吨,环比增加0.54%,同比减少73.28%。操作上暂且观望。期权方面,建议持有牛市价差期权头寸。

鸡蛋(JD)

观望为宜

今日鸡蛋主力合约震荡偏弱运行,收于4291元/500kg,收跌幅0.02%,09月21日主产区鸡蛋价格维稳,现货均价5.06元/斤,货源供应正常,终端需求跟进一般。截止8月31日鸡蛋存栏环比下降,存栏量11.82亿只,同比上涨0.51%,环比减少1.01%,全国各地区持续高温,蛋鸡高峰期产蛋率下降5%左右,导致鸡蛋实际产量增幅收窄。淘汰鸡方面,09月21日全国均价鸡蛋价格6.09元/斤,淘汰鸡出栏量有限,下游需求尚可。全国淘汰鸡出栏量普遍呈现增加趋势,淘汰鸡月度出栏量环比增幅约24%。淘汰鸡出栏量增加,导致淘汰鸡产能增多。截至8月下旬主要批发市场鸡蛋总销量环比减少0.27%,同比减少5.93%。需求方面,当前鸡蛋市场需求欠佳,蛋价涨幅收窄,导致行情旺季不旺。而中秋节过后,预计终端消费量下降,食品厂需求缩减,下游采购趋于谨慎。虽国庆节期间旅游旺季能带动一部分鸡蛋消费,但难以弥补假期学校、单位等的集中消费减少,且节后暂无节日拉动,因此市场需求将逐渐减弱。建议投资者观望为宜。

苹果(AP)

观望为宜

今日苹果主力合约震荡偏弱运行,收于8410元/吨,收跌幅0.92%。苹果产区整体走货加快,山东产地成交货源多集中在 3.0-3.5 元/斤,陕西地区75#起步价4.7-4.8元/斤之间。截止9月8日全国冷库出库量6.02万吨,全国冷库去库存率99.28%。中秋期间中小冷库清库增多,全国老富士库存进入销售末期。此外,根据8月的天气情况,苹果花期遭遇高温造成早熟减产,随后连续高温对早熟品种影响果品上色,造成优果率下滑,当前早熟优质果价格坚挺;同时,受到早熟品种同比价高以及替代品水果价格上涨影响,对产地库内货源走货形成利好作用。当前早熟苹果集中上市,苹果短期供应宽松拖累现货价格下行,暂时观望为宜。关注近两日台风天气对苹果产区影响。

棉花及棉纱

区间操作为宜

今日郑棉主力合约偏弱下行,收于14045元/吨,收跌幅0.78%。周二ICE美棉继续偏弱下行,盘中跌幅3.12%,结算价93.33美分/磅。国际方面,美联储鹰派加息的氛围,增加了市场对于后期货币流动性的担忧,以及北半球即将进入冬季,欧洲地区能源价格的变动对商品市场的影响。据美国农业部公布的美棉周度出口数据显示,截至9月8日当周,美国2022/23年度陆地棉净签约22748吨;装运陆地棉31978吨。净签约本年度皮马棉249吨;装运皮马棉295吨。截至2022年9月8日,美国累计净签约出口2022/23年度棉花182.8万吨,达到年度预期出口量的66.63%,累计装运棉花32.2万吨,装运率17.60%。其中陆地棉签约量为180.5万吨,装运31.9万吨,装运率17.67%。美棉近期出口数据表现不佳。国内方面,当前下游在订单增加,采购及补库备货相对积极性提高。纺企库存去化较快,其中低支部分品种,当前需关注下游新增订单的持续性。目前虽已到了机采棉的采摘时节,但由于手摘絮棉价格持续上涨,叠加新疆多地疫情再起,轧花厂整体观望情绪较浓,建议区间操作为宜。

生猪(LH)

暂且观望

今日生猪主力合约偏弱运行,收于22625元/吨。现货方面,全国生猪出栏均价为23.95元/公斤,较前日均价上涨0.04元/公斤。近期二次育肥进场现象增加,支撑散户压栏惜售情绪增强,虽然目前需求端仍无起色,但是在供应偏紧的情况下短期生猪现货价格预计稳中调整为主。母猪方面,根据农业农村部数据7月全国能繁母猪存栏量为4298.1万头,环比增加0.49%%,母猪已连续三个月环比正增长,母猪产能已进入持续恢复阶段。自去年7月开始到今年4月全国能繁母猪共经历10个月的产能调减,按照生猪的生长周期来推算,四季度仍对应前期产能调减时期,四季度供应难言宽松。而近三个月母猪存栏回升,明年一季度末供应压力或环比增加。进入9月随着高温褪去,叠加中秋等节日因素提振,需求或呈现逐渐回升状态。四季度为季节性需求旺季,终端消费有逐渐好转预期。消息方面,9月19日发改委在新闻发布会删表明预计9月份投储备20万吨左右,单月投放数量达到历史最高水平,政策面影响持续,操作上建议暂且观望。


花生(PK)

多单持有

今日花生期货主力合约延续强势,收于10806元/吨。河南产区春花生上货量有限,整体供应量偏少,贸易商利润空间有限,部分贸易商少量建立库存。油厂方面,目前花生油价格处于高位水平,油厂榨利快速提升,压榨利润走高或将推进主力油厂提前入市意愿。目前鲁花高价入市收购原料,花生货源偏紧,油厂成本抬升。综合来看由于新季花生种植面积减少及高温干旱天气影响单产下降,新季花生减产较为确定,并且目前市场上货源仍偏紧而油厂入市为价格提供支撑。操作上,建议前期多单继续持有。


金属研发团队成员

黄慧雯(Z0010132),李白瑜

能源化工研发团队成员

黄慧雯(Z0010132),韦凤琴,郭金诺, 李吉龙

农产品研发团队成员

雍恒(Z0011282),李天尧

宏观股指研发团队成员

王舟懿(Z0000394)

电话:400-670-9898 邮编:200122
超级马戏团推币机电玩城版权所有
地址:超级马戏团推币机电玩城

沪公网安备 31011502002292号

沪ICP备10202260号本站支持IPv6访问

Baidu
sogou